公司架构
PDD Holdings 通过 VIE 架构控制中国境内经营实体20-F, pp.90-93
实体架构
20-F, p.90实线箭头 = 股权持有（Equity interest）｜虚线箭头 = 合同安排（Contractual arrangements）
PDD Holdings Inc.
开曼群岛
100%
100%(2)
100%(2)
HongKong Walnut Street Limited (3)
香港
Radiance Sea Hong Kong Limited
香港
Elementary Innovation Pte. Ltd. (4)
新加坡
100%
Shanghai Yucan Information Technology Co., Ltd
中国大陆
100%
Whaleco Technology Limited (4)
爱尔兰
100%
100%
100%
100%
Hangzhou Weimi Network Technology Co., Ltd.
中国大陆
VIE 合同控制方
Walnut Street (Shanghai) Information Technology Co., Ltd.
中国大陆
Shenzhen Qianhai Xinzhijiang Information Technology Co., Ltd.
中国大陆
Whaleco Inc. (4)
美国（特拉华州）
协议控制
Hangzhou Aimi Network Technology Co., Ltd. (1)
中国大陆
陈磊持股86.6%，赵佳臻持股13.4%
100%
Shanghai Xunmeng Information Technology Co., Ltd. (3)
中国大陆
(1) 陈磊和赵佳臻分别持有杭州埃米86.6%和13.4%的股权，均为公司员工。通过系列合同安排，公司能够(i)指导杭州埃米及其子公司的活动；(ii)获得其几乎全部经济利益；(iii)在中国法律允许时独家购买其全部或部分股权和资产。
(2) 通过中间控股实体持有。
(3) 该等实体为拼多多平台用户提供服务。
(4) 该等实体为Temu平台用户提供服务。
上市主体
全资子公司
WFOE
VIE
VIE 子公司
税务与现金回流路径
开曼 → 香港 → 中国大陆的税率与资金流动限制20-F, pp.95-96, F-34~F-35
各地税率20-F, pp.95-96, F-34
开曼群岛
0%
PDD Holdings Inc.
无所得税、无资本利得税、无遗产税、无预扣税、无外汇管制
香港
16.5%
香港子公司
利得税16.5%；海外收入可豁免；向境外分红无预扣税
中国大陆
25%（法定）/ 15%（优惠）
WFOE 及 VIE
法定企业所得税率25%；高新技术企业享受15%优惠税率
分红预扣税
20-F, p.96标准税率
10%
内地-香港税收安排
5%
中国大陆子公司向非居民企业（含香港母公司）分红适用10%预扣税；满足内地-香港双重征税安排条件可降至5%
优惠税率实体
20-F, p.F-34Shanghai Xunmeng（VIE 子公司）
高新技术企业（HNTE）
15%
2018-2026
Walnut Shanghai（WFOE）
高新技术企业（HNTE）
15%
2021-2026
深圳前海新智江（Xinzhijiang）
前海深港合作区鼓励类产业
15%
2014-2025
有效税率与利润分布
20-F, pp.F-34~F-35| 年份 | 法定税率 | 有效税率 | 中国利润(亿) | 境外利润(亿) | 所得税(亿) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 25% | 13% | 441.7 | -79.0 | 47.3 |
| 2023 | 25% | 16.5% | 733.7 | -15.0 | 118.5 |
| 2024 | 25% | 15.3% | 1263.3 | 63.8 | 202.7 |
资金出境限制
20-F, pp.54, 85, F-37- 中国子公司仅可从按中国会计准则确定的累计利润中分配股利
- 须将税后利润的至少10%计提法定公积金，直至达到注册资本的50%；法定公积金不可分配
- 收入主要以人民币产生，人民币不可自由兑换为外币，受外汇管理局限制
- 跨境交易须经外汇管理局登记或批准
- 境外母公司对中国子公司贷款须经政府批准或登记，且有规模限制
- 外商投资企业资本金不得用于经营范围外的用途、证券投资、非关联方贷款或非自用不动产
未分配利润：截至2024年末，境外子公司未分配利润合计 RMB 1028.9亿 （US$141.0亿）。 集团计划将大部分未分配利润无限期再投资于业务。（20-F, p.F-35）